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张裕“立冬”:六年利润缩水近半
2017-11-07 20:47 作者:法治周末记者 代秀辉 来源:法治周末

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资料图。

“目前来看,张裕的业绩依然是在底部徘徊,无明显复苏迹象。可以说,当下的张裕仍处在2012年后的冬天里。如今,以茅台为首的白酒行业已经回暖;那么,作为中国红酒老大哥的张裕该如何在这寒冬里为自己取暖成了迫在眉睫的问题”

 

法治周末记者 代秀辉

第三季度,烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司(以下简称“张裕”)依然未能从业绩低谷中走出来。

1026日,张裕公布了最新的2017年第三季度财报。

财报显示,张裕在前三季度共实现营业收入37.98亿元,同比微增0.91%;归属于上市公司股东的净利润为8.16亿元,同比下滑1.04%

对于净利的再度下滑,张裕并未在三季度财报中明确解释。

不过,在2017年上半年季度财报中,张裕则解释称净利下滑是“营业成本、税金及附加、销售费用和管理费用上升”所致。

法治周末记者梳理张裕历年财报发现,2012年,张裕的业绩就在走下坡路。六年之间,张裕的利润由鼎盛时期的19.07亿元滑落至2016年的9.82亿元,缩水近半。

“目前来看,张裕的业绩依然是在底部徘徊,无明显复苏迹象。可以说,当下的张裕仍处在2012年后的冬天里。”中国食品产业评论员朱丹蓬对法治周末记者说,“如今,以茅台为首的白酒行业已经回暖;那么,作为中国红酒老大哥的张裕该如何在这寒冬里为自己取暖成了迫在眉睫的问题。”

 

毛利率不断下滑

 

实际上,2012年以前,张裕的业绩并非如此。

被誉为“中国红酒第一品牌”的张裕自创立以来已有百年历史。1997年和2000年张裕B股和A股先后成功发行上市,一度成为资本市场中的牛股。

A股上市后的11年,张裕的业绩迅速增长。

财报显示,张裕的营业收入由2001年的8.85亿元增长至2011年的60.27亿元,平均每年增长21.15%;净利润也由2001年的1.72亿元增长至2011年的19.07亿元,平均每年增长27.19%

然而,时间至2012年,张裕的高速增长却戛然而止。

2012年,张裕实现营业收入56.44亿元,同比下滑6.37%;归属于上市公司股东的净利润为17亿元,同比下滑10.82%

至此以后,张裕业绩快速走向下坡路。

2013年、2014年,张裕分别实现营业收入43.21亿元、41.57亿元,同比下滑分别为23.44%3.80%;归属于上市公司股东的净利润为10.48亿元、9.78亿元,分别下滑38.38%6.72%

2015年,张裕业绩稍显好转,实现营业收入增长11.86%,净利润增长5.36%。可是仅隔一年,张裕的净利润再次跌落,实现9.82亿元,同比下滑4.62%

法治周末记者梳理发现,如果以张裕在2011年鼎盛时期作为对比,六年之间,张裕的营业收入由60.27亿元缩水至2016年的47.17亿元,差额高达13.1亿元;在净利润方面,张裕由19.07亿元降为9.82亿元,利润蒸发近半。

当然,六年之间,下滑的并非只是营业收入和净利润这些财务指标。

张裕的毛利率同样在下滑。

财报显示,2011年张裕的销售毛利率一度达到76.1%。然而,伴随着时间的流逝,六年来其销售毛利率一度萎缩至66.6%2012年至2016年,张裕销售毛利率分别为75.2%68.6%67%67.5%66.6%

反之,张裕的销售成本率却在不断增加。

财报显示,张裕的销售成本率由2011年的23.9%增长至2016年的33.4%。如果从毛利率和销售成本率来看,张裕在2016的数据已倒退至2006年的水平。

另一面,如果我们将张裕当下的表现与国内其他葡萄酒企业对比又是怎样?

目前,在A股上市的葡萄酒企业共计有5家,分别是张裕、威龙股份、莫高股份、通葡股份、中葡股份。

法治周末记者依次查询财报了解到,威龙股份、莫高股份、通葡股份、中葡股份在2017年前三季度分别实现营业收入为5.99亿元、5.6亿元、2.97亿元、1.5亿元。

在总量上,上述4家都不及张裕;但是,它们的同比增长速度却均高于张裕,依次为59.34%8.19%51.24%2.59%

在净利润方面同样如此。除了中葡股份仍深陷亏损泥潭,威龙股份、莫高股份、通葡股份的同比增长速度远超张裕,分别为18.03%13.84%163.94%

 

遭遇外来品牌冲击

 

在多位接受法治周末记者采访的业内人士看来,张裕的业绩低迷是由多种因素造成的。

2012年以后,整个酒业的大环境都受到了八项规定,限制三公消费等政策的影响,张裕也不例外。”朱丹蓬介绍,“这一年,可以说整个酒业都进入了一个寒冬期。不过自2016年下半年开始,以茅台为首的白酒行业已经逐渐走出寒冬,但作为葡萄酒行业老大的张裕却并没有。”

“不过,一个更重要的原因则是进口葡萄酒品牌对中国市场的冲击非常大。作为国内一哥的张裕不可避免地受到了冲击。”朱丹蓬说。

深圳中为智研咨询有限公司研究员张丽芳向法治周末记者表达了相同的说法。

“张裕的葡萄酒产品受到国外进口品牌的冲击。”张丽芳说,“随着大批国外葡萄酒的进口,在一定程度上冲击了张裕的销量;同时由于市场竞争激烈也压低了市场葡萄酒的价格。”

据朱丹蓬介绍,目前进口葡萄酒总量远高于国内葡萄酒产量,由此国产葡萄酒市场近几年也在持续承压。

法治周末记者登录国家统计局查询到的数据显示,2013年至2016年,全国葡萄酒产量分别按年下降14.8%1.4%1.1%1.0%,已连续四年出现下滑。

此外,20171月至9月,全国葡萄酒产量达73.2万千升,同比下跌10.3%;此外,仅9月全国葡萄酒产量达9.8万千升,同比下跌19%

然而,外资品牌的进口量却一直在不断增长。

法治周末记者查询中国海关总署发布的数据显示,2016年中国进口葡萄酒总量达6.38亿公升,保持了超过10%的升幅。2017上半年,中国进口瓶装葡萄酒总量约为2.54亿升,同比增长13.9%;总额约为11.46亿美元,同比增长3.34%;平均价格为4.97美元/升,同比下降9.3%

实际上,张裕亦在财报中坦言国外葡萄酒对其所造成的影响。

“受到国外葡萄酒大量涌入,其产品价格区间进一步下移影响,国内葡萄酒市场特别是中低价位葡萄酒市场竞争非常激烈;加之电子商务等新兴渠道对传统销售渠道带来巨大冲击,给公司持续稳定增长带来了严峻挑战。”张裕称。

不过,在业内人士看来,除了外部因素,张裕自身也存在高档产品开发上力度减弱,中低端产品盈利能力不足的问题。

“张裕葡萄酒主要定位中低端,难以覆盖到利润多的高端葡萄酒产品,而这也是中国消费的关键部分,毕竟中国不少群体喜欢喝高端葡萄酒。”张丽芳说。

 

该如何自我“取暖”

 

对于张裕的未来,多位接受法治周末记者采访的业内人士称,作为中国葡萄酒行业的“一哥”,它的自身能力其实并不差。

“我们看好未来张裕的发展,因为外部环境是会变的,而拥有百年气质的张裕只要不出现重大决策失误,其能量仍未完全发挥出来,就像茅台那样。”张丽芳说。

那么,身处寒冬之中,张裕该怎样自我“取暖”呢?

“首先,张裕应当改变经营策略,不应只定位中低端产品,而应当寻求在高端市场有所发展乃至突破,打造全系列产品,覆盖高中低端产品线,譬如可以创立新的子品牌来寻求进入高端市场。”张丽芳建议。“其次,在产品口味上要有所创新,更能满足乎合年轻消费者的饮酒习惯,以获得广大年轻消费者群体的市场空间。”

“可以部分兼并收购国外葡萄酒品牌或酒庄,打造国际性葡萄酒企业集团,对冲部分进口葡萄酒的不利影响。”张丽芳同时建议。

事实上,近年来,张裕也一直在作海外布局。

公开资料显示,2013年、2015年张裕分别收购了法国富郎多干邑酒庄、法国波尔多蜜合花酒;20159月又斥资2625万欧元控股西班牙爱欧集团。

今年5月,张裕再与LAMBO SpA签署了《股东间协议》,共同出资4803万美元合资设立了智利魔狮葡萄酒简式股份公司(以下简称“魔狮葡萄酒”)。同时,魔狮葡萄酒以4803万美元收购了贝斯酒庄、公司以及贝斯酒庄管理团队的股权。

不过在朱丹蓬看来,海外布局可能无法短期内显成效,更可能会拖累张裕的利润呈现。“我判断,张裕的海外布局成败将在2018年后才能得出一个结论。”

“海外市场上,张裕进口葡萄酒业务仍处于初期布局阶段。”中研普华研究员叶奋同样对法治周末记者说,“张裕收购的海外葡萄酒品牌短时间内还未能在国内消费市场上完成品牌塑造,无法为张裕带来太大的营收和盈利支持。”

“张裕涉足海外业务的计划已经进入实行阶段,未来需要加强企业管理及强化运营,带动海外业务的经营增长。”叶奋建议,“在国内市场上,张裕作为国产葡萄酒的龙头企业,需加强产品的竞争力,发力高档产品,提高酒品的毛利率。”


责任编辑:王硕
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