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监管风暴席卷ICO
2017-09-05 23:06 作者:法治周末记者 仇飞 来源:法治周末

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资料图。

在多部委就代币融资给予“一刀切”的背景下,传统的“利益共享 风险共担”的股权机制,或许是区块链项目融资时能够选择的唯一合法方式

 

法治周末记者 仇飞

“即日起停止一切币牛众筹活动,对凡是打币的,币牛将立即按照原路径退回,所有手续费由币牛团队承担。”区块链从业者刘丰(化名)怎么也想不到,连日来宣传路演换来的“融资”,只能主动退还给投资人。

数日前,刘丰团队运营的区块链项目CoincowX(币牛)启动ICO计划,先期的私募、投资人线下见面会都按部就班进行着,并定在916日进行首轮ICO

然而,一份突如其来的监管公告,却让币牛还尚未正式开启的ICO之路画上了句号。

所谓ICO(Initial Crypto-Token Offering),可译为“首次发行代币”,是指企业或非企业组织在区块链技术的支持下发行代币,向投资人募集虚拟货币的融资活动,被称为“币圈IPO”。

94日下午,央行官网发布《中国人民银行 中央网信办 工业和信息化部 工商总局 银监会 证监会 保监会关于防范代币发行融资风险的公告》(以下简称《公告》),明确指出通过发行代币形式包括首次代币发行(ICO)进行融资,本质上是一种未经批准非法公开融资的行为,涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。

对于ICO,监管机构此次采取了“一刀切”的做法,明确指出任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动,正在进行的代币发行融资活动应当立即停止,已完成代币发行融资的组织和个人应当作出清退等安排。

据零壹财经不完全统计,继830日知名ICO平台ICOINFO发布暂停ICO业务公告以来,截至941730,累计有24ICO平台宣布停止发布ICO项目或关闭网站。

 

已有多次风险提示

 

事实上,在《公告》下发前,关于监管整治ICO的讨论就已经甚嚣尘上,行业组织和专家学者纷纷就ICO存在的问题发布风险提示。

830日晚间,中国互联网金融协会发布《关于防范各类以ICO名义吸收投资相关风险的提示》,称部分机构以ICO名义从事融资活动,相关金融活动未获得任何许可,涉嫌诈骗、非法证券、非法集资等行为,部分ICO项目资产不清晰,投资者适当性缺失,信息披露严重不足,给投资者带来较大风险。

“团队有名、宣传到位,再加上一份白皮书,就基本具备了通过ICO拿融资的条件。”币圈人士宇鑫告诉法治周末记者,很多ICO平台对上线募集的项目并不做实质审查,只要交钱就能上线,有些平台的项目上线费用甚至高达6000万元,而一些交钱就能上的ICO项目中有的本身就有违规风险。

如币牛就被质疑涉嫌违规,按照币牛的白皮书,通过币牛,任何机构和个人,都可以把自己持有的以太币,在线上出借给他人,收取额外的以太币或其他代币回报(相当于利息),在整个交易过程中都不涉及法定货币。

北京网贷协会秘书长郭大刚直言,该项目实质是用代币做P2P,同样需要满足网贷监管办法的各项要求:“为何要这么复杂的交易结构呢?难道既有方式无法高效实现功能吗?如果仅仅是监管套利行为的话,结果也早就注定了。”

面对质疑,刘丰告诉法治周末记者,比特币是虚拟商品,具有财产属性,代币的P2P是以物易物。

“如果是以物易物,也需要先拿到商品交易所牌照,没有的话,就是非法经营。”郭大刚坦言。

而《公告》则直接指出,代币或“虚拟货币”不由货币当局发行,不具有法偿性与强制性等货币属性,不具有与货币等同的法律地位,不能也不应作为货币在市场上流通使用。

“监管来了,这类直接涉及代币交易的区块链项目不再有继续操作的可能了。”宇鑫说道。

 

币价下跌乱象凸显

 

《公告》一出,各个ICO币价均跳水明显。据火币网数据显示,941500央行公告放出后,比特币放量下跌,人民币报价最低跌至26000/枚,比92日最高点32350/枚已经下跌6000多元,跌幅近20%;莱特币报价则在央行公告放出的两个小时内从480/枚左右跌至395/枚左右,跌幅达17%

95日下午1400左右,火币网的交易行情显示,比特币价格又继续下挫至25000元,再次下跌5%

“现在是不是到了熊市?跌得越多我买的越多,我要抄底!”“币不值钱了,刚进来就被套,我该怎么办?”“退钱怎么退啊?”在某ICO项目众筹群里,记者看到投资人对监管信息作出截然不同的反应。

“那些说抄底的,不排除是庄家护盘,带动其他不明就里的投资者也跟风买币,好给他们找好退路。”宇鑫分析说道,ICO项目上线交易基本都有庄家控盘的情况(详见本报824日刊《ICO:左手玫瑰右手陷阱》)

在中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心主任杨东看来,数字货币价值波动大是ICO最主要的市场风险之一,数字货币价格波动较大且没有涨跌幅限制,容易给ICO市场带来巨大波动,ICO项目收益亏损偶然性大,从而滋生了大量投机行为。

此前,在ICO炒币带来的“暴富神话”面前,ICO的投资者从最初的币圈迅速扩展,很多对区块链、ICO是什么都不了解的大爷大妈也纷纷入场。

“大爷大妈入场ICO最关注的点是购币的时候能打几折、什么时候能卖币,希望通过低价购入代币并转让代币,获得差价盈利,但他们进入的项目一般都到了融资后期,很难再有下一轮投资者接盘,实际上退出无门。”宇鑫直言,很多项目方就是利用大爷大妈的这种心理迅速完成集资。

记者注意到,大部分已完成ICO项目的参与人数都很多,记者94日在ICO平台eBTCbank上注意到,已结束募集的9ICO项目中,仅有两个项目的支持者(投资者)少于200人。

有了币圈外人士的入场,ICO项目融资满额的速度明显提升,甚至有的项目只用几天时间就能融到几个亿。例如,“比特币首富”李笑来的第一个ICO项目EOS短短5天就融到了1.85亿美元。

ICO发行主体不同于传统融资主体,大部分ICO没有线下实体企业,融资主体可能伪造项目,在收取投资者的数字加密货币后卷‘款’潜逃,而ICO通过互联网非中心化系统进行,发生欺诈情况,投资者往往救济无门,结合ICO涉众性的特点,极易引发群体性事件。”杨东说道。

据财新报道,业内人士研究了大量的ICO白皮书,得出的结论是90%ICO项目涉嫌非法集资和故意诈骗,真正募集资金用作项目投资的ICO不到1%

除项目本身存在的问题外,安全防御服务与解决方案提供商雷霆卫士相关负责人告诉记者,很多ICO平台“病毒”缠身,例如,在其对主流数字货币交易平台链金网的测试中发现,链金网存在网站泄露配置文件、嵌套透明不可见页面等漏洞,黑客可用来猜测服务器源代码的配置信息。

 

如何清退成焦点

 

杨东直言,如今ICO已经出现了“劣币驱除良币”的现象,这种情形下对ICO采取临时性全面禁止合情合理。

按照《公告》,已完成代币发行融资的组织和个人应当作出清退等安排,合理保护投资者权益,妥善处置风险。有关部门将依法严肃查处拒不停止的代币发行融资活动以及已完成的代币发行融资项目中的违法违规行为。

已经完成的ICO如何清退,成为全面叫停ICO后的一个焦点问题。

“目前还不知道具体怎么清退,但很多人都忙着抛掉代币。”某数字货币交易所平台工作人员告诉法治周末记者。

北京大成律师事务所合伙人肖飒则对ICO参与者给出了“风险处置手册”:对于已募集比特币、以太币等,未发行原生代币者,将募集的币还给原参与人;对于已经完成ICO但封存未使用者,发还募集的币并收回发行的原生代币;对于已完成全流程且代币已上交易所的,停止交易进行回购。

“一旦回购,价格很难说,行业此前的普遍做法是按照15天的市场均价进行回购。”上述数字货币交易所工作人员提道。

而《公告》对代币融资交易平台的管理也作出要求,任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务,不得买卖或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”,不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。

“代币交易所应主动披露是否有资金挪用等情形,交易所类案件最大的风险是诈骗罪,即是否非法占有他人财物,建议代币交易所在停止业务公告中,附交易所规则、合同模板、审计报告,表明自身并无非法占有他人财物的行为,也没有参与币值下跌时的分成等。”肖飒指出。

面对还未上线ICO就被“政策取缔”的尴尬境地,币牛团队另一位创始成员在投资群里表示:“只要有足够多的价值投资人,我们可以立刻再度起航,当然不会以ICO的方式重新起航,而是传统的‘利益共享 风险共担’股权机制。”  “或许,这也是目前希望获得融资的区块链项目能够选择的唯一合法方式。”鑫宇说道。

■链接

ICO项目融资流程:项目开发者制作白皮书,说明项目信息——项目开发者在系统内制造原生代币——决定发行的代币数量及计划通过ICO投向市场的数量——决定发行时间并进行路演——发行ICO,即投资者支付比特币、以太币等换取原生代币。

 


责任编辑:王硕
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